Después de que la actividad de salida de las startups cayera en picada en 2022 en medio de la inflación, el aumento de las tasas de interés y otras fuerzas macroeconómicas, algunos analistas tecnológicos predicen que las cotizaciones públicas y las adquisiciones aumentarán en la segunda mitad de este año.
Hablando en un evento del Silicon Valley Bank en Seattle el miércoles, la directora de inversiones privadas de SVB, Shannon Saccocia, dijo que los inversores tendrán un «aumento del apetito por el riesgo» en el tercer y cuarto trimestre debido a los rendimientos positivos que los mercados de acciones públicas han producido históricamente.
“Todos están realmente emocionados en este momento de estacionar su dinero en T-Bills (Treasury Bills) con un rendimiento del 4,5%”, dijo. “Con el tiempo, parte de ese dinero se volverá a canalizar hacia activos de riesgo”.
Esto podría mejorar el sentimiento de los inversores hacia las acciones y las acciones de crecimiento en los mercados públicos y privados, dijo.
El valor total del acuerdo de salida fue de $ 71.4 mil millones en 2022, más del 90% menos que el año anterior, según el informe Q4 Venture-Monitor de PitchBook. Es la primera vez desde 2016 que el valor de salida anual no logra eclipsar los $ 100 mil millones, señaló el informe.
Hubo 71 OPI en los EE. UU. que recaudaron solo $ 7.7 mil millones el año pasado, el más bajo en más de tres décadas, según datos de Renaissance Capital.
Y las ganancias de las OPI de Nasdaq y NYSE, la cantidad que una empresa recauda con la venta de sus acciones en los mercados públicos, cayeron un 94 % en 2022, de $155,800 millones a $8,600 millones, según el informe de OPI de EY publicado a mediados de diciembre.
Ni una sola empresa del estado de Washington se hizo pública a través de una oferta pública inicial en 2022. Solo dos empresas, la plataforma de cannabis Leafly y el gigante fotográfico Getty Images, se hicieron públicas a través de una empresa de adquisición con fines especiales (SPAC).
Eso contrasta con 2021, cuando hubo siete OPI en el estado de Washington, además de tres acuerdos SPAC, según el índice de fusiones y adquisiciones e OPI de GeekWire.
Las condiciones mediocres para las empresas que buscan cotizar en bolsa probablemente persistirán durante la primera mitad de 2023, dijo Ibi Krukrubo, socio de Ernst & Young. Si bien es difícil pronosticar tensiones geopolíticas, él prevé que la inflación se modere, lo que resultará en una disminución de las tasas de interés.
Esto podría empujar a algunas empresas que ya están posicionadas para la OPI a aprovechar una ventana cuando haya un sentimiento positivo de los inversores, dijo.
Varias empresas de alto perfil como Stripe, DataBricks e Instacart están considerando ofertas públicas este año.
Krukrubo agregó que el mercado de OPI tiende a obtener mejores resultados en condiciones económicas donde hay menos volatilidad. Si los federales deciden bajar las tasas, los mercados podrían volver a un estado de estabilidad, brindando un momento para una mayor actividad de OPI, dijo.
En una entrevista de seguimiento en el evento SVB el miércoles, Saccocia dijo que espera que la actividad de fusiones y adquisiciones se recupere antes de que mejoren los volúmenes de OPI.
Dijo que uno de los mayores desafíos que enfrenta el volumen de salida en este momento es el retraso entre las valoraciones de las empresas privadas para ponerse al día con sus pares del mercado público.
Las acciones del mercado público a menudo sirven como un barómetro para las empresas privadas, y cuando caen, las nuevas empresas se llevan la peor parte de las valoraciones más bajas de los inversores y compradores potenciales.
Las empresas privadas ya están siendo adquiridas a precios más bajos. La valoración post-money mediana para adquisiciones de empresas respaldadas por capital de riesgo cayó de 280,0 millones de dólares en 2021 a 120,0 millones de dólares en 2022, según PitchBook. Durante este período, casi el 50% del valor de salida fue el resultado de una adquisición.
Carta, una empresa de software que ayuda a las empresas a organizar sus tablas de capitalización, descubrió que el porcentaje de empresas con valoraciones reducidas en el tercer trimestre casi se triplicó del 8 % al 22 %.
Saccocia espera que estos reinicios de valoración continúen repercutiendo en los mercados privados, aumentando la posibilidad de que las empresas y las firmas de capital privado obtengan nuevas empresas a precios más favorables.
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