¿Hemos llegado al pico del unicornio?

A partir de esta semana, ahora hay más de 1,000 unicornios de inicio repartidos por todo el mundo, un grupo de empresas privadas valoradas en $ 1 mil millones o más.

Este es un número extraordinario, especialmente porque el recuento era de 491 antes de que llegara la pandemia. Como el fundador de CB Insights y rastreador de unicornios, Anand Sanwal, lo expresó descaradamente esta semana: “Escriba dónde se encuentra en este momento mientras lee este boletín para que pueda decírselo a sus hijos”.

Dadas las condiciones del mercado que cambian rápidamente, debemos preguntarnos: ¿Hemos llegado al pico del unicornio?

Probablemente sea demasiado pronto para declarar el final del flujo interminable de capital de riesgo. Pero los capitalistas de riesgo con los que hemos hablado en los últimos días dicen que las cosas están cambiando. Y ciertamente notan que la manguera contra incendios de capital no está brotando como lo estaba hace seis meses.

Los cinturones se aprietan. Y los capitalistas de riesgo, conocidos por su mentalidad de manada, están observando con cautela que muchas acciones tecnológicas públicas toman las riendas. Dos capitalistas de riesgo de Seattle me dijeron que están observando de cerca las condiciones cambiantes del mercado, y aunque las grandes ventas masivas de acciones tecnológicas aún no han afectado considerablemente las valoraciones de las empresas emergentes, puede que solo sea cuestión de tiempo.

¿Cuál es el viejo adagio? Cuando Estados Unidos estornuda, el resto del mundo se resfría.

Lo mismo podría decirse de los mercados públicos, en lo que se refiere al mundo de las startups. El Nasdaq de tecnología pesada ha bajado un 10% en el último mes, y las empresas tecnológicas públicas con fuertes raíces en Seattle como DocuSign, Zillow, Remitly, Adaptive, Rover y Accolade han bajado un 20% o más.

Aquí hay algunas cosas en las que estamos pensando en relación con estas dinámicas cambiantes.

• Las startups son difíciles. La mayoría falla o nunca cumple con sus grandes expectativas. Incluso las nuevas empresas bien capitalizadas se enfrentan a este desafío. Dado eso, ¿qué porcentaje de estos 1000 unicornios no lo logrará? 40%, 60%, 80%. Si bien no sabemos el número, en cualquier caso, eso es mucho capital (y puestos de trabajo) por el desagüe.
• Las empresas emergentes en el área de Seattle recaudaron montones de capital el año pasado. Según los informes de GeekWire, se acuñaron nueve nuevos unicornios en 2021, lo que elevó la cuenta total a 16. Estas nuevas empresas, llenas de efectivo, deberán ser más cuidadosas en la forma en que implementan el capital dada la dinámica actual del mercado.
• Las nuevas empresas de Unicorn buscan dar un vuelco a una gran cantidad de industrias, desde el transporte hasta la atención médica, las finanzas y el tan publicitado metaverso. Hay un montón de oportunidades por ahí. Pero si el mercado continúa cambiando, las nuevas empresas que pierden dinero deberán girar rápidamente. Y es posible que pronto escuchen dos palabras temidas: ronda abajo.
• Como escribió el inversionista ángel de Seattle, Charles Fitzgerald, la semana pasada en su columna de invitado en GeekWire: «Por poco atractivo que sea, los fundadores deben aceptar que las métricas de valoración están cambiando y que las compensaciones de hace un par de meses ya no son válidas».

Entonces, ¿qué significa esto para el unicornio que alguna vez fue escurridizo? ¿Se coronarán más en 2022?

Sí, probablemente. Pero probablemente no sea el aumento del 70% que vimos en los últimos dos años.

Y si los mercados continúan girando y los capitalistas de riesgo se congelan, algunos de los unicornios existentes que no han pivotado o encontrado las métricas para justificar sus elevadas valoraciones podrían estar perdiendo los cuernos en los próximos años.