El año pasado, los capitalistas de riesgo se embarcaron en una juerga de gastos, canalizando una cantidad vertiginosa de capital en nuevas empresas con planes de crecimiento ambiciosos y grandes mercados totales direccionables.
Pero solo un año después, los inversores están expresando un nuevo tono: vacilación.
Una fuerte caída en las valoraciones de las acciones tecnológicas públicas y el aumento de las tasas de interés provocadas por la inflación están cambiando la dinámica entre los fundadores y los inversores.
El gráfico de la curva de crecimiento en la tercera diapositiva de un pitch deck ya no genera financiamiento, dijo Annie Kadavy, directora general de Redpoint.
“Es como, ‘Muéstrenos cuál es su período de recuperación? ¿Cuál es su rentabilidad a nivel de unidad? ¿Cuál es su ciclo de ventas? ”, dijo, hablando en la Cumbre GeekWire el jueves. “Simplemente hay un nivel diferente de enfoque en la eficiencia operativa o las métricas de un negocio”.
El resultado es una fuerte caída en el gasto total de capital de riesgo. Durante el período que finalizó el 30 de septiembre, hubo un estimado de 4074 acuerdos, lo que representa un total de $43 mil millones en inversiones iniciales, según una vista previa del informe PitchBook-NVCA Venture Monitor, publicado el jueves. Eso es un mínimo de nueve trimestres, por debajo de los casi $ 83 mil millones desplegados en 3,518 acuerdos en el mismo período del año pasado.
Para comprender los efectos que vienen con estos cambios, un trío de capitalistas de riesgo se reunió para compartir sus análisis en la Cumbre GeekWire en Seattle. El panel incluyó a Tina Hoang-To, socia fundadora de Kin Ventures, con sede en Seattle; Chris DeVore, socio gerente fundador de la empresa Founders’ Co-op de Seattle, y Kadavy. El debate fue moderado por Amy Bohutinsky, socia de riesgo de TCV y ex directora de operaciones de Zillow Group.
Siga leyendo para conocer más aspectos destacados de la discusión.
- Para las nuevas empresas en etapa inicial, la desaceleración en la actividad de capital de riesgo puede proporcionar más tiempo para concentrarse en los fundamentos, dijo DeVore. Cuando el dinero no se invierte a un ritmo tan rápido, hay menos presiones competitivas para los fundadores, lo que significa que tienen más tiempo para identificar un problema potencial para resolver y una base de clientes para atender. “Cuando todos reciben fondos en paralelo”, explicó, “no tienes ese lujo”.
- Hoang-To dijo que los empresarios están experimentando menos presión. Reflexionando sobre una conversación reciente, dijo que un fundador le dijo que terminaron agradecidos por tener una valoración más baja de lo esperado porque significaba que era menos probable que tuvieran una ronda temible en el futuro. “Ha sido interesante ver cómo los fundadores han estado reaccionando a este entorno”, dijo. «La gente es más como, ‘Está bien, ahora estamos operando a un ritmo normal, con expectativas normales de lo que puedo hacer con mi negocio'». Agregó: «Tal vez eso sea algo bueno para el ecosistema».
- Sin embargo, el capital inicial no ha cambiado mucho. La desaceleración en la actividad de capital de riesgo está ocurriendo principalmente con las empresas en etapa de crecimiento, como los inversores de la Serie B y la Serie C, que podrían tener valoraciones que están desconectadas de su progreso real, según Kadavy. Agregó que el entorno actual está maduro para iniciar una empresa porque habrá menos competencia y más capacidad para atraer empleados.
- Hoang-To dijo que las empresas construidas durante períodos de condiciones económicas inestables tienden a obtener mejores resultados a largo plazo. Dijo que algunas de sus inversiones con mejor rendimiento ocurrieron entre 2008 y 2011, después de la crisis financiera.
- Cuando se le preguntó sobre los tipos de nuevas empresas que buscan financiar, DeVore dijo que entre el 80 y el 90 % de la economía todavía se ejecuta con lápiz, papel y Excel, lo que crea una gran oportunidad para la disrupción en el software empresarial. Los otros panelistas estuvieron de acuerdo y destacaron el hecho de que todos invirtieron en Logixboard, una startup de Seattle que crea software para empresas de transporte de carga. “Suena aburrido”, dijo DeVore. “Pero gran parte de la economía aún no ha adoptado el software como el sistema operativo de su negocio. Y COVID pinchó a todos en el ojo y dijo: ‘Oigan, presten atención, tienen que hacer esto’. Eso creó toneladas de oportunidades para las cosas que amamos como inversores”.