Zillow Group superó las estimaciones de ingresos y ganancias del primer trimestre, pero las tendencias impredecibles del mercado inmobiliario están generando preocupación para algunos analistas a medida que la compañía reenfoca su negocio luego del cierre de Zillow Offers.
El gigante inmobiliario en línea de Seattle registró $4.300 millones en ingresos en el primer trimestre, superando las expectativas de $3.400 millones, y ganancias por acción de $0.56, que también superaron las estimaciones. Las acciones subieron un 4 % en las transacciones posteriores al cierre, pero rápidamente cayeron más del 8 %.
Zillow dijo que está vendiendo casas más rápido de lo previsto como parte del cierre de Zillow Offers, que ayudó a impulsar los resultados de primera línea en el primer trimestre.
Zillow anunció el año pasado que pondría fin al ambicioso brazo de compra de viviendas «iBuying» de la compañía. Zillow tomó una amortización de $ 405 millones y recortó el 25% de su fuerza laboral relacionada con la decisión.
Bloomberg Businessweek publicó el jueves un artículo sobre el movimiento «desastroso» para ingresar a la compra de viviendas, «intentando pasar de vender publicidad en línea a operar lo que equivalía a un fondo de cobertura y un negocio de construcción en expansión, dos campos en los que no tenía experiencia en todos.»
En una carta a los accionistas, el director ejecutivo de Zillow, Rich Barton, dijo que la compañía «ha eliminado significativamente los riesgos del negocio» y describió el balance como «revestido de hierro». Zillow tiene $ 3.6 mil millones en efectivo, $ 500 millones más que el trimestre anterior.
A principios de este año, Barton presentó una nueva estrategia centrada en lo que Zillow llama la «súper aplicación de vivienda», descrita como una experiencia digital que «conecta todas las piezas fragmentadas del proceso de mudanza y las reúne en una sola transacción».
En la nueva carta a los accionistas (que puede leer en su totalidad a continuación), Barton identificó cinco pilares de crecimiento para la empresa: «giras, financiación, servicios de venta, mejora de nuestra red de socios e integración de nuestros servicios».
La idea es utilizar la marca y el tráfico de Zillow para generar más ingresos de las transacciones relacionadas con la vivienda. El promedio mensual de usuarios únicos fue de 211 millones en el primer trimestre, un 5 % menos que el año anterior; las visitas totales alcanzaron los 2600 millones, un aumento del 5 %.
De alguna manera, Zillow se basa en Premier Agent, su negocio tradicional de venta de publicidad a agentes inmobiliarios. Los ingresos de Premier Agent crecieron un 9% año tras año a $363 millones en el primer trimestre.
Pero el aumento de las tasas hipotecarias y la falta de oferta podrían ralentizar las ventas de viviendas y generar problemas para las empresas inmobiliarias en línea. Una encuesta reciente de analistas de RBC Capital Markets indicó que la mayoría de los agentes reducirán o eliminarán la inversión publicitaria con Zillow. RBC esta semana redujo sus estimaciones de precio objetivo de 12 meses.
“La participación de audiencia dominante de ZG sigue siendo nuestra estrella polar, pero los temores del ciclo probablemente continuarán impidiendo el rendimiento de las acciones durante los próximos trimestres, en nuestra opinión”, escribió RBC en un informe el mes pasado.
Barton notó un «menor crecimiento año tras año en los nuevos listados para la venta y las ventas de casas existentes» que impactaron las proyecciones de ingresos del segundo trimestre para Premier Agent.
El entorno macro también podría afectar el negocio hipotecario de Zillow, cuyos ingresos cayeron un 32 % a 46 millones de dólares.
Esta semana, los analistas de Wedbush redujeron las perspectivas para Zillow, Redfin y Opendoor, todos los cuales han visto caer sustancialmente los precios de las acciones este año.
“Si bien seguimos siendo constructivos sobre la disrupción tecnológica en bienes raíces residenciales y vemos a los disruptores clave como los futuros líderes de la industria, en el corto plazo es difícil ver qué hace que este grupo funcione en el tipo de entorno de tasas crecientes en el que nos encontramos. ahora mismo”, dijo Wedbush en un informe.
Desde el anuncio de las Ofertas de Zillow en noviembre, las acciones de Zillow han perdido más de la mitad de su valor, cotizando el jueves por debajo de $40 por acción. Alcanzó un récord de más de $ 200 por acción en febrero de 2021.
Lea la carta completa de los accionistas a continuación:
Estimados accionistas,
En estos tiempos volátiles, estamos especialmente orgullosos de nuestra empresa y marca, una que ayuda a las personas a encontrar su hogar, un lugar de comodidad y seguridad. Estamos entusiasmados con la oportunidad que tenemos frente a nosotros y estamos firmemente enfocados en nuestra visión estratégica de construir la súper aplicación de vivienda para un mercado masivo de empresas de mudanzas.
Con pronósticos que varían ampliamente, una cosa que está clara sobre el mercado inmobiliario de 2022 es que el camino a seguir es incierto. Los niveles de inventario siguen siendo bajos, los nuevos listados para la venta siguen bajos año tras año y nuestro promedio de visitas a la página por listado alcanzó niveles récord en el primer trimestre, lo que demuestra el desequilibrio continuo entre la oferta y la demanda. Estas dinámicas están elevando el valor de las viviendas a pesar del aumento de las tasas de interés, lo que está afectando la asequibilidad. Si bien está claro que las personas todavía tienen un gran interés en mudarse, las tendencias de crecimiento del valor total de las transacciones de los consumidores se están suavizando y los expertos tienen opiniones dispares sobre lo que sucederá a continuación.
Si bien nos vemos afectados por el mercado de la vivienda, entregamos resultados del primer trimestre dentro o por encima de nuestra perspectiva. Nuestra posición como líder en la parte superior del embudo se mantiene firme, con 2600 millones de visitas en el primer trimestre y un crecimiento de usuarios únicos del 38 % en alquileres año tras año. Nuestra posición de efectivo y generación de flujo de efectivo también son sólidas, con $3600 millones en efectivo e inversiones, $500 millones más que el trimestre anterior, incluido el impacto de $348 millones en recompras de acciones durante el primer trimestre.
Creemos que nuestra posición de efectivo, junto con un sólido modelo comercial central, nos permite devolver el exceso de capital acumulado originalmente para un negocio intensivo en capital. Es reconfortante estar bien posicionado para el mal tiempo que pueda venir y tener la flexibilidad para innovar en oportunidades de crecimiento atractivas a largo plazo.
Hemos reorientado a la empresa en torno a nuestra visión de súper aplicación de vivienda, generado flujos de efectivo sólidos y superado nuestras expectativas para la liquidación de nuestras operaciones de iBuying. Nuestras reventas de viviendas en inventario más rápidas de lo esperado y un flujo de caja mejor de lo esperado de la liquidación nos permitieron pagar toda la deuda respaldada por activos relacionada con iBuying en nuestro balance a fines de abril, antes de lo que anticipado.
A medida que trabajamos hacia nuestros objetivos para 2025 de $5 mil millones en ingresos consolidados y un margen de EBITDA ajustado consolidado del 45 %, nos enfocamos en ofrecer innovaciones en cinco pilares clave de crecimiento: giras, financiamiento, servicios de vendedores, mejora de nuestra red de socios e integración de nuestros servicios. Y estamos empezando a ver tracción en estos esfuerzos:
● Realizamos mejoras clave en los recorridos virtuales. Nuestra nueva tecnología 3D Home Tour permite a los clientes viajar a través de una casa como si la estuvieran visitando en persona al contextualizar toda la información inconexa (fotos, planos de planta, perspectiva espacial) en una experiencia digital perfecta.
● También estamos innovando en la experiencia del recorrido en persona. Habilitamos la disponibilidad en tiempo real de ShowingTime en varios mercados, una herramienta que expone la disponibilidad de los tiempos de recorrido en el hogar para todos los agentes que utilizan la plataforma de ShowingTime. Esta es una de las primeras acciones clave en nuestro plan de integración para hacer que la programación de un recorrido por el hogar sea más fácil de lo que es hoy.
● Estamos mejorando la experiencia tecnológica para los clientes de StreetEasy en la ciudad de Nueva York. Para satisfacer la forma en que los neoyorquinos buscan apartamento y su deseo de experiencias a pedido en cada área de sus vidas, estamos planeando lanzar StreetScape, una nueva característica que utiliza la realidad aumentada para colocar los datos completos y los listados de StreetEasy en el sitio real de un comprador de vivienda. espacio físico en las calles de la ciudad.
Nuestra estrategia evolucionada tiene un enfoque elevado en nuestros esfuerzos de «medio embudo» a medida que buscamos oportunidades para aumentar el compromiso, las transacciones y los ingresos por transacción desde donde estamos hoy. Nuestra estrategia y objetivos para 2025, que compartimos el trimestre pasado, se basan en la enorme oportunidad que ofrece el mercado inmobiliario de EE. UU.
Vemos una gran cantidad de oportunidades frente a nosotros, pero también reconocemos que controlamos las palancas de nuestro gasto de inversión. Hemos eliminado significativamente el riesgo del negocio y estamos avanzando con un balance sólido, un negocio central generador de flujo de efectivo saludable y la marca y la audiencia líderes en la industria. Esto nos da la confianza para navegar a corto plazo, con la vista puesta en nuestra oportunidad de crecimiento a largo plazo.
Sinceramente,
Rich Barton, cofundador y director ejecutivo
Allen Parker, director financiero
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